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量化基金在美国等国家已有30多年的发展历程，而我国的量化私募迎来发展仅是近十年的事情；国内的量化私募在2010年4月沪深300股指期货（IF）上市后开始崭露头角。

我国量化私募发展大致可以分为4个阶段：早期探索(2005年-2010年)，量化投资1.0时代（2010年-2014年），量化投资2.0时代（2015年-2019年），量化投资3.0时代（2019年-至今）。

(资料图片)

早期探索(2005年-2010年)

2005年，中国的第一批量化基金在上海成立，标志着中国量化投资的起步。这些基金主要借鉴了国外成熟的量化投资模型和策略，如动量策略、趋势跟踪策略等。然而，由于缺乏完善的数据体系、市场基础设施和投资者教育，这些基金在初期发展过程中遇到了诸多困难。

量化投资1.0时代（2010年-2014年）

随着互联网和大数据技术的迅猛发展，中国的量化投资在2010年开始，进入了一个快速发展期。一方面，大量的数据资源为量化投资提供了丰富的研究素材；另一方面，计算机技术的提升使得复杂的量化策略得以实现。

在2010年，沪深300股指期货上市，这给量化对冲策略带来了施展拳脚的空间。这个阶段的量化私募创始人多数有海外量化机构的工作经历，以及光鲜的学历背景。

在2010-2014年这个阶段整个市场风格非常鲜明，小盘股风格占优，创业板指的走势明显超越了沪深300指数。在这种环境下，一些简单的策略就能轻松的做出超额收益，常见的策略比如大量配置中小盘的股票，再用沪深300股指做对冲策略，或是用最小市值公司叠加反转因子和指数对冲。

这一时期的量化策略以中低频的交易为主，主要依靠套利、对冲、多因子策略获利。

小盘加股指对冲的策略看似“安全“，加上当时监管对于股指交易的限制并不多，不少量化基金为了博取更多的收益，开始使用较高比例的杠杆。但好景不长，随着2015年股灾的来临，不少量化基金出现大幅回撤，国内量化私募也因此迎来一轮大洗牌。

量化投资2.0时代（2015年-2019年）

2015年，A股又迎来了标志性的事件——中证500指数期货上市，这意味着量化基金拥有更多的发挥空间。与此同时，伴随着能够融券的股票数量大增，量化基金的策略也逐步步入精细化和高频时代，此外，人工智能手段也被大量应用到量化投资上。

这一阶段成立了幻方、衍复，致诚卓远、启林等具有代表性量化私募，量化“本土派”也开始崛起。幻方的徐进、致诚卓远的史帆和启林的王鸿勇都是本土派私募的代表，徐进毕业于浙江大学，后两位都毕业于北京大学物理学专业。

这个阶段头部量化私募的竞争呈现此起彼伏的状态，竞争非常激烈。因为2015年股灾，股指期货的交易受到大幅限制，加上市场也逐步转变为以“大”为美的投资风格，2016年-2017年量化私募的策略没有迅速适应市场转变，业绩并不突出。

不过经历了两年的 “量化小年”，2018年量化私募迎来了一次发展机遇。九坤、九章幻方、锐天和致诚卓远凭借着高频的阿尔法策略，业绩表现出众，吸引了大量投资人的关注，规模迅速扩展，也赢得了 “量化四大天王”的称号。不过由于2018年下半年市场转“熊”，成交量快速萎缩，这种依赖交易的高频策略开始遭遇瓶颈。

虽然2018年市场整体表现不佳，但有对冲策略的保护，不少量化对冲私募产品的表现明显超越主观多头，其防守优势不断被投资人所认可。

量化投资3.0时代（2019年-至今）

2019年6月，证监会推动了公募基金转融通业务指引，接着在8月又将两融标的扩充到1600只，再次丰富融券的券源的种类和规模，券商纷纷拥抱这个新业务，同时，股指期货交易的限制也得到松绑，我国量化私募加速发展。

融券扩容后，量化对冲策略将可以通过融券做空来替代股指期货实现市场中性策略。量化3.0时代既能享受量化2.0高频策略的收益，又能突破高频策略的容量和拥挤度的问题。将会大大丰富量化投资策略的种类，同时又能大幅增加量化投资策略的容量，还能促进市场走向成熟，将把中国量化投资带入一个新的与国际接轨的大时代。

不少量化私募开始着力于研究基本面、热点事件方面的量化，也有人在尝试着将不少股市高手的主观策略进行程序化的处理。

据中信证券研究部估算，在2021年二季度末，国内量化类证券私募基金行业管理资产总规模正式迈过“1万亿”关口，并在同时期证券私募行业4.87万亿元总规模的占比攀升到21%。而根据私募排排网数据，截至2023年6月底，百亿量化私募已经达到31家。

私募排排网长期跟踪我国量化私募的发展动态，如最新百亿量化私募名单、量化私募及产品业绩排名、量化私募公司大事件等，可关注“私募排排网”公众号或者APP及时了解。

发展趋势

近年来，我国量化私募的一个重要发展趋势就是开始拥抱人工智能。不少专注于量化投资的私募不约而同将“人工智能”、“机器学习”等作为公司关键词。

另一趋势是，量化投资行业进入的门槛已经发展到较高的阶段，规模化的管理和品牌效应都在快速的形成，不少投资人对于头部机构产生了更多的信任，更愿意将资金托付，这种“马太效应”会加速拉大头部机构与中小机构在管理规模上的差距。

小而美的量化机构在有业绩支撑的情况下，资金会快速涌入，人才、技术、策略迭代都将面临挑战。

当前，随着中国资本市场的逐渐成熟和投资者对于量化投资策略的认知不断提高，中国量化投资私募基金的未来发展前景广阔，也面临着更多的机遇和挑战。

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